Elecciones locales en el Reino Unido: resultados e impacto en la libra
Aunque el Reino Unido tendrá que esperar hasta la próxima semana para conocer la decisión del Banco de Inglaterra y saber si optará por seguir los pasos de sus pares, la Reserva Federal y el Banco Central Europeo, la noticia más importante de hoy se espera que sean los resultados de las elecciones locales del Reino Unido celebradas ayer.
Los resultados conocidos hasta el momento parecen confirmar lo que muchos anticipaban: pérdidas para el Partido Conservador, actualmente en el gobierno, y avances tanto para el Partido Laborista como para los Liberal Demócratas.
Este patrón no resulta sorprendente, dada la amplia ventaja que mantiene actualmente el Partido Laborista en las encuestas de opinión pública. Sin embargo, la atención estará puesta en qué medida esa ventaja se traduce en éxito en las urnas, algo que debería quedar más claro a lo largo del día.
Salvo que surjan resultados inesperados durante el recuento de votos, la libra esterlina parece estar beneficiándose de un período de relativa calma en el panorama de noticias y datos del Reino Unido.
La libra ha subido frente al euro y al dólar durante las primeras operaciones, mientras los mercados siguen asimilando otra ronda de endurecimiento de las tasas de política monetaria. Sin embargo, que esta tendencia continúe dependerá de cómo interpreten los mercados la próxima decisión de tasas del Banco de Inglaterra la semana que viene.
Con una diferencia importante entre las expectativas de los mercados y las de los economistas, aún existe el riesgo de una fuerte caída de la libra tras la decisión, lo que podría generar inestabilidad en los mercados.
Decisión de política monetaria del BCE: escepticismo del mercado y desafíos de comunicación
En cuanto a la Unión Europea, tras la subida de tasas de la Reserva Federal el miércoles, la noticia destacada del jueves llegó desde el otro lado del Atlántico, cuando fue el turno del Banco Central Europeo de anunciar su decisión de política monetaria.
En línea con las expectativas tanto de los economistas como del mercado, el BCE redujo la magnitud de sus incrementos de tasas y decidió subirlas en 25 puntos básicos.
Aunque esta decisión no sorprendió a los mercados, el euro cayó aproximadamente siete décimas frente al dólar entre el anuncio inicial y el final de la conferencia de prensa de la presidenta Christine Lagarde. Desde entonces, ha recuperado parte de esas pérdidas.
Esta caída refleja el escepticismo del mercado frente al mensaje de Lagarde, quien sugirió que al BCE todavía le queda “más camino por recorrer” para enfrentar la inflación. Como consecuencia, las expectativas sobre la tasa terminal del BCE se redujeron en más de 10 puntos básicos.
Este desarrollo reciente pone de manifiesto los desafíos de comunicación que probablemente enfrentará el BCE para guiar a los mercados durante los próximos meses, a medida que se acerca a la etapa final del ciclo de endurecimiento monetario.
En nuestra opinión, es probable que el BCE suba las tasas varias veces más, con una tasa terminal del 3,75% como escenario más probable. Suponiendo que los responsables de política monetaria del BCE compartan esta visión, es probable que sus comunicaciones en los próximos días se alineen con esa dirección, algo que esperamos que brinde apoyo al euro en las próximas semanas.
Caída de acciones bancarias y preocupaciones sobre rentabilidad en Estados Unidos
En cuanto a Estados Unidos, una parte importante de la sesión de ayer estuvo centrada en asimilar el último anuncio de tasas de política monetaria del Comité Federal de Mercado Abierto, conocido como FOMC.
Si bien la reacción inicial de los mercados de divisas a la decisión del miércoles fue relativamente moderada, no puede decirse lo mismo de las acciones de bancos regionales, algunas de las cuales registraron caídas importantes en las operaciones posteriores al cierre del mercado.
Esta tendencia bajista continuó durante la sesión de ayer. En particular, PacWest y Western Alliance sufrieron caídas significativas, lo que generó preocupación sobre si será necesario resolver la situación de otro banco antes de que los mercados reabran el lunes.
Resulta preocupante que estas caídas se hayan producido a pesar de un consenso generalizado de que la Reserva Federal probablemente pausará las subidas de tasas en junio. Esto sugiere que la presión adicional sobre estos bancos difícilmente provendría de un mayor endurecimiento de la política monetaria.
Más importante aún desde el punto de vista del mercado de divisas, el foco parece estar desplazándose desde las preocupaciones por la salida de depósitos hacia inquietudes sobre la rentabilidad a largo plazo de los modelos de negocio utilizados por muchos bancos regionales en Estados Unidos.
La tasa de política monetaria actual del FOMC se ubica entre el 5,00% y el 5,25%, y se espera que permanezca en ese nivel durante algún tiempo. Con las preocupaciones persistentes sobre la estabilidad financiera y el endurecimiento de las condiciones crediticias como consecuencia, los datos del mercado laboral de hoy deberían ofrecer una señal más clara.
